22万亿元险资权益投资降至冰点 股票+基金配置占比创近三年新低

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证券日报消息,险资在权益市场的操作策略依旧偏向谨慎,投资热情降至冰点。银保监会近日披露的数据显示,截至今年三季度末,险资配置于股票与证券投资基金(下文简称“基金”)的合计余额为2.73万亿元,占险资运用总余额(22.4万亿元)的12.2%,创下2019年以来新低。

在险企资管人士看来,险资机构降低权益资产配置占比的主要原因是今年权益市场操作难度加大。对此,太平资产高级研究员朱晓明的观点颇具代表性,他认为,下半年权益投资面临的配置难点和挑战体现在于,被市场充分认知的核心资产难有超额收益,估值过高的部分赛道标的面临较大波动风险。当前市场环境下,对于既有绝对收益要求又有相对排名考核的资金来说,操作难度相对较大。

股票与基金配置余额缩水2529亿元

截至今年三季度末,险资对股票与基金的合计配置占比已接近2018年年底的水平,彼时,险资对这两项资产的合计配置占比仅为11.7%。

据中国保险资产管理业协会近期调研显示,近5年多,险资投资股票和基金的余额,在保险资金运用余额中的占比保持在12%至14%。今年三季度末,险资对这两项的配置占比明显处于该区间的底部区域。

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银保监会披露的数据显示,截至今年三季度末,险资运用余额较去年年末增长7625亿元,但险资对股票与基金的配置余额反而较去年年末缩水2529亿元,合计占比降至2019年以来的“冰点”。

险资对股票与基金配置余额的缩水,通常与两大因素有关:一是资产公允价值出现大幅回撤,比如重仓股持续下跌引发市值回撤;二是险资主动下调权益仓位,卖出权益资产。从今年权益市场的表现及头部险资机构的公开表态来看,险资主动下调权益仓位的可能性更高。比如,中国人寿、中国人保等险企在今年中期业绩发布会上均表示,公司择机兑现权益市场浮盈,以增厚投资收益。

险资机构主动下调权益仓位的另一大原因是,今年权益市场操作难度加大,波动风险提升。在保险资管行业协会年中召开的险资运用分析会上,太平资产副总经理曹琦为代表的的多位险企资管人士表示,下半年险资要控好权益资产整体敞口,降低市值回撤风险。

上市险企最新披露的三季报数据,也印证了上述险企人士的观点。中国平安发布的三季报显示,2021年前三季度,中国平安保险资金投资组合年化净投资收益率为4.2%,同比下滑0.3个百分点;年化总投资收益率为3.7%,同比下滑1.5个百分点。

今年配置权益资产有两大难点

保险资金具有资金规模大、久期长等优势,但也有刚性负债成本较高的劣势。保险资金本质上是险企的负债,保险公司需要定期给付或预留赔付金,这就要求险资需要每年都有持续稳定的投资收益。

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